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金融:新三板大幅扩容 荐6股

发布时间:2019-10-09 16:51:03

金融:新三板大幅扩容 荐6股 2014-01-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

上周,A股整体下跌 .61%、中小板下跌4. 7%、创业板跌1.51%。金融服务业上周下跌为 . 4%,证券行业下跌4.17%;保险行业下跌2.18%;多元金融行业下跌8. 4%。上周资金整体呈现净流出状态。

上周,A股净流出资金215.1亿元,金融板块净流出资金约12.1亿元,保险板块净流入资金2.1亿元,券商板块净流出资金8.4亿元。

估值方面,以201 年PE预测数计,证券行业PE27.5倍,保险行业PE1 . 倍,同期金融服务PE为17.4倍、全部A股PE为11.4倍、中小板PE为 .0倍、创业板PE为49.7倍。以2012年PB预测数计,证券行业PB为1.8倍,保险行业PB为1.7倍,同期金融服务行业PB为1.8倍、全部A股PB为1.5倍、中小板PB为 .0倍、创业板PB为4.4倍。

保险开门红同比大幅增长。据媒体报道,2014年开门红同比大增。我们认为,1.费改新产品推向市场,预定收益率4.025%具备一定吸引力。2.分红险+万能险的产品组合成为2014年“开门红”期间的主力产品。 .本质上,保险投资回报率上升,反向推动产品销售。4.看好保险行业拐点带来的投资机会。业务结构优化与投资回报率上升是2014年保险业两大看点,重点推荐个股:基本面最优互联网金融布局最好估值最低的平安,承保改善明显投资弹性最大的新华。

新三板将一举扩容7 %从 56家增至616家。我们认为,1.累积效应集中爆发。

201 年底,为了配合制度建设,新三板挂牌速度有所放缓,以致两个工作日合计受理260家企业挂牌申请。2.批量挂牌将成常态,预计2014年新增挂牌1400家。 .商业模式将百花齐放。4.看好券商的长期收益。

方正证券:并购民族证券,进一步增强经纪业务实力。公司1月11日发布了关于发行股份吸收合并民族证券的预案的公告。我们认为:合并有望增厚公司净资产及当年业绩。若此次预案能够通过,则合并后公司业绩将进一步增厚,根据公告数据测算,公司合并民族证券有望增厚公司1 年每股净资产约0.8 元/股,预计增厚1 年每股净利润约0.02元/股。公司目前主要营收来源为经纪业务,合并民族证券有助增强公司主业竞争力。1)合并民族证券后,公司营业网点布局有望优化。2)合并民族证券后,公司经纪业务市场份额有望进一步提高。民族证券经纪业务具有一定市场竞争力,公司合并民族证券后,市场份额有望进一步增加,201 年有望达到1.7%。 )伴随公司对民族证券客户资源的整合、渠道的开发,公司融资融券、投行、资管等业务也有望受益于客户规模的增长,从而得到快速发展。我们预计合并报表后公司1 ~15年EPS分别为0.16元/股、0.19元/股、0.22元/股,根据公司最近一个交易日股价测算,对应PE分别为 8倍、 1倍、27倍。维持“增持”评级。

行业评级:保险(增持);证券(增持)。推荐组合:平安、太保、人寿。海通、国元、方正。

风险提示:创新政策力度不达市场预期;股指大幅调整可能降低行业整体估值并影响投资业务收入;保险费率市场化改革负面影响超出预期;交易佣金率大幅下行。

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